销量涨利润崩！问界Q2单季巨亏21亿，两把刀切穿家底

2026年上半年，赛力斯新能源汽车累计销量17.88万辆配资是否可持续，同比增长3.87%；其中问界系列累计销量16.08万辆，同比增长5.60%，问界累计交付新车同比增长10.2%。然而赛力斯核心子公司问界汽车上半年归母净亏损10.5亿—13亿元，Q1还盈利7.54亿，Q2问界单季归母净亏损骤变19亿—21.5亿（对应赛力斯母公司Q2测算亏损约22.54亿—25.54亿）。销量逆势涨，利润断崖跌——这个反差从哪来？[[7]][[3]][[11]]

问界归母净亏损

10.5亿—13亿

2026年上半年，同比由盈转亏

问界Q2单季净亏损

19亿—21.5亿

Q1尚盈利7.54亿，Q2骤然巨亏

问界扣非净亏损

17亿—19.5亿

比归母亏损多出约4—6.5亿元

问界上半年累计销量

16.08万辆

元股证券:ygzq.hk

同比增长5.60%，赛力斯整体新能源销量17.88万辆

亏在哪里：两把刀切穿利润

第一刀：原材料涨价侵蚀成本

存储芯片价格涨幅高达5倍，碳酸锂从8万元/吨涨至18万元/吨，工业金属同步上行。赛力斯董事长张兴海公开表示，问界品牌平均每辆车制造成本增加1.5万—2万元。[[19]]

第二刀：存量资产一次性减值计提

基于审慎性原则（即会计上对不确定损失提前确认、不高估资产价值），公司对因技术迭代、车型换代导致"适配性有限"的存量资产调整账面价值。这是一次性账面计提，不代表日常经营持续亏损。[[3]][[10]]

值得注意的是：2022年和2023年，赛力斯毛利率仅8%和7.2%，连年大亏；2024年毛利率一跃至23.8%，首次实现年度盈利，全年净利润59.6亿元，成为全球第四家实现盈利的新能源车企。仅仅一年后，又从盈转亏——这种极端的业绩波动，折射的是整个行业在上游原材料和技术迭代双重夹击下的生存困境，不只是赛力斯一家的问题。[[16]][[19]]

扣非亏损为何比净亏损多得多

归母净亏损

账面净亏损

10.5亿—13亿元

含非经常性损益（如政府补贴、资产处置收益等）垫底后的最终亏损数字

扣非净亏损

实际经营亏损

17亿—19.5亿元

剔除一次性非经常性收益后，反映真实主营业务亏损幅度，比归母亏损多出约4—6.5亿元

两者差值约4—6.5亿元，来自非经常性损益（如政府补贴等一次性收益）对账面亏损的部分抵消。扣非数字更能反映经营层面的真实压力。[[3]]

以下是赛力斯近年关键财务节点一览：

问界在赛力斯体内是什么角色

问界（赛力斯汽车有限公司）是赛力斯核心子公司，其销售收入占赛力斯整体营收比例：2024年为90.9%，权威股票配资，多空杠杆，实盘炒股配资，资质齐全2025年上半年维持90.3%。[[16]]

子公司由盈转亏，直接决定母公司合并口径利润表现。赛力斯上半年归母净亏损15亿—18亿，高于问界单体亏损区间（10.5亿—13亿），正是母公司合并其他业务后的整体结果。问界Q2单季归母净亏损19亿—21.5亿，叠加Q1盈利，推动赛力斯母公司Q2整体亏损测算约22.54亿—25.54亿。[[3]][[10]][[7]]

中国是全球最卷的新能源汽车市场，赛力斯2024年才刚刚成为全球第四家实现盈利的新能源车企，转年就被上游成本压垮——这一幕正在多家本土车企身上同步上演，背后是中国汽车产业链在全球竞争中面对原材料定价权缺失的深层困境。[[16]][[19]]

赛力斯的业绩翻转时间线

公司官方表态

赛力斯公告

"公司保持充裕的现金储备和稳健的资产负债结构，能够为业务发展、技术研发及战略投入提供坚实保障，具备良好的持续经营能力和风险抵御能力。"

市场用脚投票

股价表现

股价近8个月跌超60%，市值蒸发近2000亿元。预亏公告发布次日，A股跌停，港股大跌超10%。

读懂业绩预亏公告的两个关键问题

问题一：资产减值是一次性还是持续恶化？

存量资产减值计提属于一次性账面调整，集中在Q2爆发，不等于每季度都会重复。区分它与因销量下滑导致的经常性亏损，是读懂公告的前提。问界2026年上半年累计交付同比增长10.2%，销量并未崩掉，用"车卖不动了"解释这次亏损，明显说不通。[[15]]

问题二：预告数字是最终结论吗？

公告明确标注：本次数据为财务部门初步核算，未经注册会计师审计。最终准确数字以正式披露的《2026年半年度报告》为准，现阶段数字存在一定调整空间。[[4]][[10]]

反常识判断：越卖越亏的真相

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问界上半年销量同比增长配资是否可持续，净利润却由盈转巨亏——这不是"越卖越亏"的商业模式问题，而是上游存储芯片、碳酸锂等原材料在短期内集中涨价、叠加技术换代期存量资产集中减值的双重时间错位。乘联分会数据显示，2026年1—5月汽车行业收入同比增长1.4%，但成本增幅达2.3%，利润被上游悄悄吞掉——这是整个中国汽车产业面临的系统性压力，不是某一家车企的独家失误。[[19]][[7]]

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