光大期货：7月31日有色金属日报

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　　铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口出现亏损。宏观方面，美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次录得月度负增长，同比升幅从前月的4.1%收窄至3.7%；剔除能源的核心PCE同比增速由3.4%小幅回落至3.3%，环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%。通胀降温源于6月油价回落，但7月美伊冲突不断，通胀预期难免反复。国内方面，中共中央政治局7月30日召开会议，表示下半年要“宏观政策要发力提效”、“ 充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策”、“加大逆周期调节力度”，提振市场信心。库存方面，LME库存下降6900吨至255400吨；SHFE铜仓单下降424吨至25737吨，BC仓单增加251吨至6629吨。当前内外库存快速下降特别是LME下降速率引起市场关注，给予铜价较强支撑。昨晚海外金融市场止住跌势，市场情绪有所回暖，美元指数快速回落，推动铜价反弹。不过美伊攻击不断谈判前景渺茫，宏观不稳定性也再约束铜价走势。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨1.02%报17315美元/吨，沪镍涨0.76%报132260元/吨。库存方面，LME库存维持267522吨，SHFE 仓单增加1297吨至100960吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-250元/吨。政策方面，7月10日，印尼能矿部矿产与煤炭总司长Tri Winarno明确表态：2026年镍矿RKAB配额不会大幅增加，配额调整仅侧重于满足目前仍缺乏镍矿供应的冶炼设施需求。印尼镍矿商协会（APNI）记录显示，2026年1月至6月期间，镍矿石吸收量达到1.206亿吨，相当于2026年工作计划和预算（RKAB）中2.6亿至2.7亿吨生产配额的46.2%。消息面，近期印尼政府正试图克服因出口矿产商品中稀土元素限制缺乏明确规则而引发的矿产出口壁垒。印尼总统办公厅办公室（KSP）负责人杜敦·阿卜杜拉赫曼要求该部与该机构、执法官员以及行业参与者之间进行协调，以解决该问题。出口担忧或有缓解，市场情绪多有影响，关注库存情况及后续配额释放量是否会对镍价产生新一轮驱动。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2639元/吨，跌幅0.34%。持仓减仓1746手至24.7万手。铝震荡偏强，隔夜LME收于3193美元/吨，涨幅0.52%，库存减少1500吨至26.63万吨。AL2609收于23720元/吨，涨幅0.57%，持仓减仓2608手至24.8万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2609收于23270元/吨，涨幅0.39%。持仓减仓1508手至7682手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2707元/吨。铝锭现货平水至贴水10元/吨。佛山A00报价回涨至23740元/吨，无锡A00报贴水130元/吨。铝棒加工费河南临沂持稳，其他多地下调50-80元/吨；铝杆1A60系加工费下调50元/吨，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调240元/吨。印尼管制氧化铝出口引发热讨，国内氧化铝新增产能释放叠加检修产能陆续恢复，库存边际压力抬升。现货重心持续下移，盘面已跌破行业成本线，下方支撑逐步显现。几矿政策要求落地，进口矿价格抬升，短期氧化铝继续低位拉锯。中东局势反复定价转疲。国内去库节奏共振托底，底部支撑到位。但利空风险不容忽视，市场对加息再次进行定价，流动性收紧形成压制，近期去库速度也有所放缓。短期铝价将在多空交织、暂未走出震荡行情。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　30日工业硅震荡偏弱，主力2609收于8175元/吨，日内跌幅0.18%，持仓减仓3522手至29.1万手。百川工业硅现货参考价9050元/吨，较上一个交易日下调36元/吨。最低交割品价格回落至8550元/吨，现货升水收至400元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2609收于32650元/吨，日内跌幅0.94%，持仓减仓2956手至11.9万手；最低交割品价格回落至32785元/吨，现货升水扩至345元/吨。工业硅伊犁产区逐步复产，冲淡四川内蒙传出停产动态，盘面再度承压回落。当前上方受高库存和弱需求双重压制，再度反弹仍待新增减产消息。多晶硅头部企业复产逐步放量，库存压力持续向硅料厂及贸易商集中。能耗限额在市场情绪层面基本计价完毕，暂未看到新的信号，短期多晶硅延续震荡格局。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609跌3.75%至141060元/吨，减仓4793手至33.06万手；LC2701跌3.62%至140140元/吨，增仓7362手至16.57万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持146000元/吨，工业级碳酸锂平均价维持141500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持133750元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少334吨至38981吨。供给端，周度产量环比下降1027吨至22841吨，其中锂辉石提锂环比减少734吨至11775吨，锂云母提锂环比减少340吨至2405吨，盐湖提锂环比增加127吨至5396吨，回收提锂环比减少80吨至3265吨。需求端，据咨询机构排产，8月6家样本企业正极材料排产环增3.5%，6家电池电池企业排产环增近9%。库存端，大样本周度库存环比下降6449吨至107877吨，小样本库存环比下降3324吨至83587吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降4285吨至46042吨，冶炼厂库存环比增加1051吨至14342吨，下游库存环比减少3215吨至47493吨。周度去库尽管加速，然而正极材料8月排产环比增速一般，且当前基差虽较此前有所走强，但成交价格上表现仍然较弱，对价格难以起到明确的正反馈。

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